对于一些依赖出口的新兴经济体而言，在当前海外环境充满不确定性因素的背景下，如何减轻对美欧等发达国家的出口依赖，通过提高向其他新兴市场出口（即南南合作）占比来推进出口对象的多元化，同时提高出口产品的附加值和竞争力，这对其抵御和分散外部风险具有重要意义。值得关注的是，作为出口导向型经济体的韩国，其在贸易伙伴国的依存度上，正在发生着变化。今年上半年韩国的进出口额中对华贸易额约占20.2%，占比仅次于去年上半年，为历史第二高纪录。同期韩国对美贸易占比只有9.4%，是自1990年以来的最低水平。对比2000年至2011年间韩国对美以及对华贸易占比，可以看出在这10年间，韩国对美国的贸易依存度缩小了一半，而对中国的贸易依存度增加了2倍。
近两年来在韩国经济的稳步复苏的背景下，投资韩国政府债券出现了大幅的增长。从外债结构来看，韩国的银行债务以及短期银行债务与2008年相比出现了明显下降。2010年韩国总债务占GDP的比重约为35.5%，这与同期的主要发达经济体相比，处于低位水平。不过，韩国债务占GDP的比重要高出大多数新兴经济体，这主要与韩国经济具有较高的开放度有关。自2008年雷曼兄弟破产以来，韩国的外汇储备呈现大幅增长之势，当前外汇储备位居世界第七。充裕的外汇储备提高了韩国应对国际资本流动风险的能力。
印度7月批发价格指数（WPI）同比增幅由6月的9.44%降至9.22%，为近8个月以来的最低值。WPI增幅之所以放缓，一是由于去年基数较高，二是初级产品价格上涨趋势放缓。虽然该国经济近期出现一系列放缓迹象，美国及欧洲债务问题威胁经济前景，外部需求萎缩可能将加剧该国出口压力，但目前印度通胀率仍远高于央行设定5%的长期目标，这使得该国央行加息的压力仍然存在，不排除印度央行9月中旬再次上调利率25个基点的可能性。
新加坡7月份出口意外下降，暗示该国经济增速在进入第二季度以来大幅放缓。马来西亚第二季度GDP较上年同期增长4.0%，经济增速低于第一季度。由于未来全球经济增长面临的风险正在增加，预计下半年马来西亚的经济增速也可能会与全球经济放缓有所同步。此外，近期巴西和俄罗斯的外汇储备均创下历史新高。
值得注意的是，巴西外汇储备的大幅增长一方面表明巴西的对外支付和偿债能力正在增强，另一方面也与该国央行为阻止本国货币雷亚尔的升值在货币市场上大量买入美元有关
来源：银河证券研究中心 作者：潘向东
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